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嘉兴在线新闻网     2017-10-19 11:26:01     手机看新闻    我要投稿     飞信报料有奖
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  来源:风暴之王

  SMM网讯:昨晚在朋友圈里看到一封举报信,说锌的期货和现货市场被某些大户操纵逼仓。因为该文逻辑奇葩,文笔较烂,所以没太当回事儿。

  没想到夜盘开盘后行情突变,沪锌一改近期近月强、远月弱的风格,出现了近月大跌、远月上涨的走势,买近空远的跨期套利瞬间利润大幅缩水。

  那么锌的期现货市场到底发生了什么,果真如举报信所说存在操纵和逼仓吗?价差的剧烈收缩是举报信引发的吗?且听风暴君为大家一一道来。

  沪锌买近空远跨期套利的逻辑

  沪锌市场出现的买近空远套利机会,说简单也简单。

  一方面,由于前几年的锌价下跌,国内外不少锌矿山被迫关闭,包括嘉能可的世纪锌矿等一批大型矿山;而国内环境保护和安全生产整顿日益严格,不少中小型矿山被迫关闭停产,使得去年上半年以来锌精矿供应开始紧张,锌价也因此在去年翻了一倍多,成为有色金属中的明星品种。

  进入到2017年,锌精矿的供应依旧紧张,加工费也不断下降,利润微薄的冶炼厂被迫联合检修以求抬升加工费。在这样的现状下,不少行业老手已经预见到锌矿的紧张将很快变成锌锭的紧张。

  果不其然,国内锌锭库存一路下降,近期社会库存已下降到不足13万吨,为近8年来库存低点,而期货仓单已不足2万吨,现货升水一路走高,一度高达500元左右。

  而另一方面,市场受金融去杠杆、实际利率上升、汽车购置税优惠取消、房地产和基建下半年可能下滑等因素影响,叠加高锌价随时可能引发矿山复产的担忧,对未来锌价走势比较悲观。

  常言道,近月交易现实,远月交易预期。锌期货近远月的价格因为现实和预期的差距体现了不同的定价,形成了近高远低的BAck结构,且越近期月价差越大,越远期月价差越小。

  随着时间的推进,近月合约逐步临近交割,预期被证伪向现实低头屈服,买近空远的跨期套利也就将利润稳稳收入囊中。

  为什么说市场操纵不成立?

  现货市场高升水,期货合约近高远低倒排列,归根结底是现货市场库存低、供应紧的现实,与期货市场投机资金担忧产能释放、需求下降的预期之间的较量,是两种不同资本定价能力的博弈。近几年的塑料、PP、铁矿、螺纹、棕榈油等品种上,均形成了这样的市场结构,出现了相应的套利机会,又不是锌市场特有的现象,何来操纵之说?

  退一万步讲,上周末锌的期货仓单不足2万吨,价值量才4.5亿元左右。假如大型贸易商和期货大佬真的联手逼仓、操纵市场,锌期货早就该天天无量涨停了,空头现在哪里还有命出来举报?

  近两日,锌现货价格与1706合约相差无几,基本实现了1706合约向现货价格的回归,哪里来的什么操纵!

  价差剧变是举报信造成的吗?

  的确,昨天夜盘开始沪锌各月合约价差出现了大幅跳水走势。1706与1707的价差从1400附近回落到1000点上下;1706与1708合约价差从2200点附近回落到1700点左右;1707合约与1710合约价差从1500上方一度回落到900点附近。不少买近空远的套利者瞬间利润大幅缩水,活脱脱的一出惨剧。

  乍一看,这封举报信威力巨大。但认真分析一下,真相却未必如此。

  本人不是监管层,无从打探到事件背后的信息,只从市场层面来分析。从市场持仓情况来看,1706合约全天减仓不过4000来手,单边2000手,算下来也就1万吨多头减仓,这架势怎么看都不像“逼仓”大佬被监管层要求减仓的样子。

  至于说期货价差的大幅缩水,其实也不难理解。昨天1706与现货水平差不多,比1707合约升水1400元。由于距离1706合约交割只有两三天时间,现货市场开始对1707合约报价,1400元的现货升水,对于23000元的锌来说,升水幅度高达6%(默默地在心里换算成铜,升水2800元!!),年化收益有72%!!

  在这样的收益率面前,除非生产上有特别需求,否则所有持货商都愿意抛售现货或者在1706合约上卖出交割,然后去远月合约补回;同样地,任何1706合约多头都有动力平仓了结,然后去远月合约上做多。所以现货对1707合约的高升水,或者说1706合约对1707合约的高价差是极不稳定的,很容易发生“踩踏”事件。

  因此,在我看来,昨夜沪锌各月价差的大幅收缩是市场的一次正常调整,举报信最多算导火索因素。不过,没有回调,何来再次进场或加仓的机会呢?毕竟以1707合约目前的持仓来看,只要多头坚持不平仓,空头需要36万吨的货物来交割,而国内不过12万吨的库存。

  预期向现实低头才应该是大概率事件。

  6月12日有人通过用微博方式举报,锌的期货和现货市场被某些大户操纵逼仓,让贸易商,套保商苦不堪言。原文详情如下:

  上海金属“锌” 某些 上海大户恶意逼仓

  在中国经济稳步发展的背景下,国内大宗商品有序波动,国家金融市场在供给侧改革,然而此时某些黑心(锌)投资企业却违背政府与人民的利益,做逼仓谋求暴力,实在不忍这种行为的存在,因此必须向期货交易所举报,向全社会期货届的同仁举报,希望大家可以合力制裁这种黑心企业。中国的企业,投资者都为了生存选择在期货市场中做点卖出套保,以至于为企业或个人留下一条活路,但是在上海期货交易所金属锌这个期货合约上面却出现了连续恶意做多逼仓盘,让贸易商,套保商苦不堪言,更让一些无辜的基本面投资派收到严重创伤,严重损害金属市场的有序发展。

  那么是哪几位大户呢?

  方正物产?摩科瑞金属?上海某沌投资?香港红风筝资产?

  还有一些跟着吃喝玩乐的虾兵蟹将?

  网络截图 某沌投资公司,以及某些知名金属企业摩科瑞?方正物产?联手做多逼仓?真厉害弄的人心惶惶

  操纵市场逻辑:

  国内市场中的有色品种大多都处于供需平衡的状态下,只需要买入大量的现货即可引起现货市场的紧张。然后锌目前的库存量大部分被某些黑色投资商捏在手中。但是锌很大部分的供应量来自进口,从四五月份开始进口市场的盈利部分就已经打开,很多锌会流入中国,然此时某些公司还要硬拉涨期货与现货,让外商赚的彭满钵满,严重的损坏了国家的利益

  如何在操纵市场从中牟利:

  前期在现货市场中大量收集锌现货,造成仓单紧张,同时作为一家投资公司不该大量做多现货的时候,然后某公司却悄然利用自己公司和其它公司的马甲买入大量现货造成现货紧张。等到临近交割,市场做空者打算买货交割时候,此公司已经大量掌握仓单资源,利用仓单优势抬高现货价格,减少仓单外流,做空者因买不到仓单而纷纷砍仓出局,在大宗商品连续下跌的背景下,锌1706.1707合约逆势连续大涨。此次并不是第一次恶意做多逼仓,早在合约1705,1706等上面都有不同程度的软硬逼仓,严重扰乱了期货市场价格发现,套期保值的宗旨,违反了市场的正常运作规则。

  市场中参与市场操纵的联合单位马甲

  操纵市场给上下游企业带来的危害以及中国期货未来发展?

  某投资公司及马甲公司,联续几次在上海期货交易的锌合约上面,逆势逼仓,操纵市场价格,控制期货波动,已经对期货市场的和谐发展造成了很不良的影响,造成了正常期货交易者,参与者的重大损失,zn合约的成交量也越来越少,若持续发展锌必然有一天变成一个一家控盘的合约。希望证监会的领导们可以正视此问题的严重性,还我们一个和谐发展的期货市场,从严打击操纵市场的恶劣行为。

  总结:过程与野心

  1:某投资公司在现货上面持续买入可交割仓单,并且做多现货

  2:某投资公司联合其他现货生产以及加工企业还有期货公司现货子公司在现货市场不断买入做多。

  3:某投资公司通过关系申请大量吨买入套保额度,用于期货挤仓。

  4:某投资公司期货上面的继续不断买入,拉高期货。

  5:期货空头被迫买不到仓单,踩踏性砍仓

  6:某投资公司控制期货锌合约,(连续几次逼仓成功无人来管状态)从此锌合约一家独大,随意控制期货盘面操纵期货价格达到长期持续的盈利。

  持仓报告

  从这几个月的持仓分析看,一得期货,混沌天成期货,中信期货都是某沌及虾兵蟹将们的主力多头席位,多头4大席位始终保持少成交量,大持仓量,集中明显,联手做多。然后很奇怪的是06 竟然没有大仓位,此地无银三百两,挤仓之心 ,天下皆知。


来源:嘉兴在线—嘉兴日报    作者:摄影 记者 冯玉坤    编辑:李源    责任编辑:胡金波
 
 
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